在成功闯关北交所后，浙江恒道科技股份有限公司（下称“恒道科技”）交出了一份亮眼的成绩单。2025年，企业营收达到2.97亿元，同比增长26.84%，归母净利润7920.64万元，同比增长15.01%。
这并非某一年的偶然爆发，而是一条持续向上的增长曲线。2022年至2024年，公司营收从1.43亿元稳步攀升至2.34亿元，归母净利润由3874万元增至6887万元，收入和利润均持续保持双位数增长。在国内制造业整体承压的背景下，这样的表现显得尤为难得。
作为一家专注于注塑模具热流道系统研发、设计与生产的高新技术企业，恒道科技身上拥有诸多光环：国家级专精特新“小巨人”、浙江省“隐形冠军”。此外，公司的股东和下游客户的名单也同样豪华——客户包括比亚迪、奇瑞、三安光电、格力电器等知名企业；穿透股权，恒道科技的股东包含阿里系的元璟资本、拥有深厚产业投资背景的三花控股集团等。
站在当下展望未来，恒道科技的成长故事刚刚加速。招股书显示，公司拟募资4.03亿元用于扩产能、建设研发中心等。随着公司产能预计从2024年的1.5万套大幅提升至3万套，恒道科技业绩持续较高增长的趋势或将延续下去。
业绩高增长特点
恒道科技的发展，可以说是中国高端制造业在细分领域突破外资技术垄断的一个典型样本。
过去很长一段时间，国内热流道市场主要由外资品牌占据。在这样的背景下，恒道科技和一众国内企业用自主研发一步步撕开了一个“口子”，并最终发展成为行业内知名度高、市场竞争力强的生产服务商。
近些年，技术优势也在公司的业绩表现上得以体现。2022年至2025年，恒道科技营业从1.43亿元增至2.97亿元，年复合增长率达27.6%；归母净利润从3874万元增至7921万元，年复合增长率达26.9%。
得益于公司持续增收又增利，恒道科技的净利润率也长期稳定在29%左右的高位，这在竞争激烈的制造业中并不常见——国家统计局数据显示，2025年规模以上工业企业营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点。
从市场占有率来看，2022年至2024年，恒道科技在国内热流道市场的份额从2.07%逐步提升至2.96%。虽然整体占比尚不足3%，但考虑到外资品牌长期占据70%—80%的市场份额以及热流道市场本身在快速扩大，这一稳步上升的态势已经释放出强烈的信号：国产品牌替代的进程正在加速，而恒道科技正是这股浪潮中的关键参与者。
此前公布的数据显示，截至2025年11月末，恒道科技在手订单金额达7436.39万元，市场拓展成效显著，持续获取订单的能力不断增强。这意味着，在技术与订单的双重推动下，恒道科技业绩增长的可持续性值得更多期待。
挤入汽车产业核心供应链
在长期深耕热流道系统过程中，恒道科技踩中了国内汽车产业发展的风口。
技术路线层面，热流道系统能够在一次注射中高精度成型大型、复杂、轻量化的零件，完美契合汽车行业对轻量化部件的高效生产需求。尤其是在电动汽车领域，车身重量的减轻直接关系到续航能力的提升，这使得热流道技术的价值在汽车行业愈发凸显。
正是凭借自身在热流道系统上过硬的技术能力，恒道科技一步步挤进了汽车产业的核心供应链，如今的客户名单也堪称豪华，包含比亚迪、奇瑞、三安光电、星宇股份、海泰科、格力电器等一系列知名企业。
与比亚迪的合作，是恒道科技成长故事中最具说服力的一笔。2021年，公司通过合格供应商认证，正式进入比亚迪供应链体系。2022年，比亚迪成为恒道科技第三大客户；2023年，比亚迪一跃成为第一大客户；2024年和2025年面向比亚迪的销售额则猛增至2113.40万元和2175.48万元。
与下游大型客户的深度绑定，既是机遇，也考验着公司的产品交付能力和服务水准。能够在比亚迪一系列严苛的供应商筛选体系中站稳脚跟，并且持续扩大份额，本身就是对恒道科技技术实力和管理能力的最好背书。
此外，恒道科技客户结构的变化也值得关注。2022年至2025年，公司对前五大客户的合计收入占比从13.26%提升至18.87%，并且公司老客户贡献的收入占比始终保持在80%以上。
系列数据都指向了同一个结论：一旦进入汽车产业的核心供应链，恒道科技就能够凭借可靠的产品和稳定的服务，持续获得客户的信任和订单。这在竞争激烈的汽车零部件领域，本身就是一道重要的护城河。
业绩持续增长的潜力
从影响因素来看，在经历了持续多年的较高增长后，恒道科技的业绩增长逻辑仍在延续。
首先，热流道行业自身的“水涨船高”为恒道科技的增长提供了宏观背景。 目前，国内注塑模具领域仍以冷流道技术为主，热流道技术的整体使用率不高，但两项技术的发展趋势逐渐明朗。随着热流道系统在汽车、电子、医疗、高端包装等领域的不断渗透，它正在成为注塑领域的主流技术。参考国外热流道技术使用率逐步提升的发展轨迹，国内市场的渗透空间相当可观。
据QYResearch统计，2024年中国热流道市场规模已达78.76亿元，预计2030年将增长至114.43亿元。这意味着，未来几年，热流道行业都将处于上升通道中，而恒道科技作为行业里的“小巨人”企业，自然有望从中分得更大的一杯羹。
其次，下游需求尤其是汽车行业的“需求东风”为增长提供了直接动力。汽车行业是热流道技术最重要的应用领域，而眼下，这个领域正处在持续增长的周期中。中国汽车工业协会的数据显示，2025年，中国汽车产销量双双突破3400万辆，连续17年稳居全球第一；新能源汽车产销同比增长近30%，连续11年领跑全球。并且汽车轻量化、智能化、低碳化的趋势日益明显，塑料部件的使用量持续攀升，这些因素都为热流道系统创造了广阔的市场空间。
回归企业自身， 恒道科技多赛道布局的“后手棋”同样为增长打开了更广阔的想象空间。
近些年，恒道科技并不满足于只做汽车领域的“单项冠军”。基于热流道技术的通用性，公司已经在向家电、3C消费电子、日化包装、医疗耗材等领域延伸布局。
从产业基础来看，中国是全球最大的消费电子产品制造基地，全球约80%的个人计算机、65%以上的智能手机和彩电都在国内生产。这些产品对高精度、复杂结构的塑料部件需求日益旺盛，而热流道系统恰恰是实现这类精密成型的核心技术。
最为关键的是，所有的增长蓝图，最终都需要产能来兑现。在实际需求高增长下，恒道科技产能释放的“硬支撑”为增长提供了现实基础。
招股书显示，公司将募资4.03亿元用于产能扩张等项目，其中，“年产3万套热流道生产线项目”成为重中之重。项目投产后，公司产能将从1.5万套跃升至3万套，翻倍式的扩张，将为公司承接更多订单、开拓更多领域提供坚实的硬件保障。
从2022年到2025年，恒道科技用持续增长的数字证明了自身的实力。放眼未来，这家“小巨人”企业的成长故事，或许才刚刚开始。在国产替代的大潮中，恒道科技也将从“追赶者”向“并跑者”甚至“领跑者”迈进。
