摩根大通首予天数智芯「增持」评级 目标价 620 港元 看好业务增长与技术潜力

　　4 月 8 日，国际投行摩根大通发布首份覆盖天数智芯(9903.HK)的研究报告，首予公司「增持」投资评级，给予目标价 620 港元，对应明年 6 月估值、20 倍一年期动态市销率，为市场提供明确投资参考。

　　摩根大通在报告中指出，当前英伟达 GPU 供应面临不确定性，天数智芯作为内地领先的通用 GPU 企业，供应稳定充足，有望进一步获取国内头部云服务商的设计订单，抢占替代市场份额。

　　报告强调，天数智芯产品已深度适配相关基础设施架构，并引入 PD 分离技术，有效推动推理效率显著提升，技术优势与市场需求高度契合。该行预计，公司 2026 至 2028 年销售额年均复合增长率将达 102%，业务规模实现高速扩张;其中 2026 年、2027 年营收分别可达 29.51 亿元、55.69 亿元人民币，并预计于 2027 年实现经调整盈利 7.31 亿元人民币，盈利拐点清晰可见。